Em meio à crise financeira global, e depois de quase oito meses de ausência, o Brasil voltou ontem ao mercado internacional com o lançamento de US$ 1 bilhão em bônus da dívida externa com vencimento em 2019. Apesar da crise, uma onda positiva se instalou no mercado financeiro com a proximidade da posse do novo presidente dos EUA, Barack Obama, e abriu uma janela de oportunidade para a emissão do governo brasileiro, que identificou demanda de investidores pelos papéis do Tesouro Nacional.
A emissão brasileira sofreu, no entanto, a concorrência da Colômbia, que logo depois do anúncio do Brasil também comunicou ao mercado uma captação externa com o mesmo prazo de vencimento. O resultado final mostrou que os papéis brasileiros foram mais bem aceitos. Enquanto os títulos colombianos pagaram uma taxa de 5,029 pontos porcentuais acima do título dos Estados Unidos, o Brasil vendeu com spread de 3,70 pontos porcentuais. Também teve um spread menor do que o título do México de mesmo prazo emitido em dezembro do ano passado com 3,90 pontos porcentuais.
O custo da operação brasileira, no entanto, ficou maior do que a mexicana, porque quando o México emitiu o seu papel os juros americanos estavam mais baixos. A taxa de retorno ao investidor (na prática é o custo da operação para o País) do bônus do Brasil ficou em 6,127% ao ano e a do México, em 5,98%. A Colômbia vai pagar mais: 7,5%. Em função da crise financeira, que encareceu o preço de todos os ativos financeiros, o custo da operação brasileira foi o mais alto para um papel de 10 anos desde novembro de 2006.
Essas foram as primeiras captações soberanas de países emergentes desde uma operação da Turquia, no início de setembro, antes do agravamento da crise internacional. A última emissão externa soberana do Brasil foi feita em 14 de maio de 2008, com uma reabertura de papéis Global 2017 no valor de US$ 525 milhões. Na época, o custo saiu a 5,299%. Foi a única emissão externa em 2008.
A operação de ontem foi coordenada pelos bancos Goldman Sachs e Merrill Lynch. Segundo fontes, a emissão mostrou confiança do mercado em relação ao Brasil e sua política econômica. De acordo essas fontes, o lançamento abre caminho para que empresas brasileiras em boa situação possam levantar recursos no exterior. A avaliação é de que, se não fosse a emissão da Colômbia, a captação teria ocorrido em condições ainda mais favoráveis.
A operação teve início nos mercados dos Estados Unidos e Europa, mas o Tesouro anunciou que ela seria estendida ao mercado asiático em até US$ 25 milhões. O anúncio da operação animou o mercado doméstico: a bolsa subiu e o dólar caiu. Logo depois do comunicado oficial, o Índice Bovespa atingiu o nível máximo. O lançamento foi também percebido como uma melhora nas condições de crédito, que poderá beneficiar empresas que queiram captar recursos no exterior.
A emissão do México foi considerada um bom sinal. “O mercado vem melhorando desde dezembro e, por isso, é um bom momento para emitir”, disse uma fonte. Logo depois, o secretário do Tesouro, Arno Augustin, sinalizou com a emissão brasileira. Na ocasião, ele disse que isso era uma demonstração de que o financiamento externo poderia voltar para países emergentes.
NÚMEROS
6,127%
ao ano foi a taxa de retorno ao investidor paga pelo Brasil na captação de recursos no exterior por meio de emissão de títulos da dívida
US$ 525 milhões
foi o valor da emissão externa soberana feita anteriormente pelo Brasil, em maio de 2008 7,5% ao ano foi a taxa de retorno ao
investidor paga pela Colômbia na emissão feita também ontem
5,98%
ao ano foi o valor da taxa de retorno paga pelo México nos títulos emitidos em dezembro do ano passado